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6.5周期：上游资源品盈利回落，中游制造业“量价分化”，建筑景气上行上游资源板块，采掘服务与工业金属一季报景气趋势向上。采掘服务一季报收入与盈利增长均有提速，工业金属收入改善且盈利负增长收敛，黄金收入稳定盈利负增长收敛，其余细分行业收入与盈利仍在回落，稀有金属、金属非金属新材料的盈利增速由正转负。

2ROE持续回落，PPI边际改善将提供一定支撑2.1销售利润率和资产周转率先后拖累ROE持续回落ROE持续回落，农业和可选消费ROE回落较为明显。A股剔除金融ROE（TTM）在16年中报以来连续改善达两年后，自2018年三季报起开始步入下行周期，19一季报相比18年报的7.8%继续下行至7.6%。分板块来看，农业和可选消费ROE回落较为明显，而服务业剔除银行的ROE则逆势抬升。

在中国经济第三产业占比抬升的转型期，不可忽视A股服务业盈利迎来结构性改善。在个税基数下调、消费稳步复苏的背景下，旅游景点、交运等消费型服务业逆势保持了较高的景气度，也将继续成为A股本轮盈利触底复苏的先行力量。6.3必需消费：食品饮料稳健，医药结构性改善，农业负增长

a2牛奶公司还先后资助多个研究项目，以证明普通牛奶中A1型蛋白才是引起饮奶不适的原因。但新京报记者发现，参与研究资助实验的专家们也认为实验结果还需更多佐证，尚得不出肯定结论。在多家乳企入局A2牛奶市场后，业内开始关注a2公司在中国市场的“一手好牌”究竟能打多久。

动态测算实际经营活动中，如果中国对美棉加征关税，势必增加对其他国家棉花的进口需求，引起其他国家棉花销售价格上涨。典型的例子就是近期中美贸易争端中，南美大豆的升水较争端之前明显提升。我们假设，中国进口美棉成本增加3438元/吨，其他棉花出口国相应增加一半的成本，即1719元/吨。则中国棉花进口成本增加约2472元/吨。

6.6TMT：计算机应用与设备、半导体、电子制造等景气改善行业得到机构增配TMT板块18年报及19一季报收入增速仍在下滑，仅元件、计算机应用、光学光电子收入增长加速；板块盈利增速在年报砸坑后一季报明显反弹，从19一季报相较18三季报来看，通信设备、计算机设备及应用、电子制造盈利增速改善，而通信运营、光学光电子、元件、营销传播等仍在下滑。